12। Monetary Economics।
1. मिल्टन फ्रीडमैन (Milton Friedman) – 1956
परिचय: अमेरिकी अर्थशास्त्री, नोबेल पुरस्कार (1976)। शिकागो स्कूल (Chicago School) के नेता, मुद्रावाद (Monetarism) के जनक।
सिद्धांत: मुद्रा की मात्रा सिद्धांत (Quantity Theory of Money) का पुनरुत्थान (Restatement) – मुद्रावाद (Monetarism)।
पुस्तक / लेख: "Studies in the Quantity Theory of Money" (1956) – इसमें फ्रीडमैन का परिचयात्मक निबंध (introductory essay) "The Quantity Theory of Money – A Restatement" शामिल है।
वर्ष: 1956।
मुख्य मान्यताएँ (Assumptions):
1. मुद्रा की माँग (Demand for money) स्थिर (stable) होती है – यह स्थायी आय (permanent income), ब्याज दर (interest rate), और अपेक्षित मुद्रास्फीति (expected inflation) पर निर्भर (depends) करती है, लेकिन ये कारक (factors) दीर्घकाल में (long run) स्थिर (stable) रहते हैं।
2. मुद्रा आपूर्ति (Money supply) बहिर्जात (exogenous) होती है – केंद्रीय बैंक (central bank) इसे नियंत्रित (control) कर सकता है।
3. मुद्रा का तटस्थता (Neutrality of money): दीर्घकाल (long run) में, मुद्रा आपूर्ति (money supply) में परिवर्तन (change) केवल कीमत स्तर (price level) को प्रभावित (affect) करता है – वास्तविक चर (real variables) (उत्पादन (output), रोजगार (employment)) को नहीं।
4. प्राकृतिक बेरोजगारी दर (Natural rate of unemployment): दीर्घकाल (long run) में, बेरोजगारी (unemployment) अपनी प्राकृतिक दर (natural rate) पर वापस लौट (return) आती है – मुद्रास्फीति (inflation) और बेरोजगारी (unemployment) के बीच कोई व्यापार-बंद (trade-off) नहीं है (फिलिप्स वक्र (Phillips curve) दीर्घकाल (long run) में ऊर्ध्वाधर (vertical) होता है)।
5. मुद्रा का वेग (Velocity of money) स्थिर (stable) होता है – कम से कम पूर्वानुमेय (predictable) रूप से।
6. बाजार (Markets) साफ़ (clear) होते हैं – कोई स्थायी (persistent) असंतुलन (disequilibrium) नहीं (यह नव-शास्त्रीय (neoclassical) दृष्टिकोण (view) है)।
7. लोगों की अपेक्षाएँ (Expectations) अनुकूली (adaptive) होती हैं (बाद में फ्रीडमैन ने तर्कसंगत अपेक्षाओं (rational expectations) को शामिल (incorporate) किया, लेकिन उनका प्रारंभिक (early) कार्य अनुकूली (adaptive) था)।
मुख्य निष्कर्ष (Conclusions):
A. मुद्रा की मात्रा सिद्धांत का पुनरुत्थान (Restatement of the Quantity Theory):
· परिमाण समीकरण (Equation of Exchange) (फिशर (Fisher) – पहले, फ्रीडमैन (Friedman) ने इसे परिष्कृत (refined) किया):
M \cdot V = P \cdot T \quad \text{या} \quad M \cdot V = P \cdot Y
· M = मुद्रा आपूर्ति (Money supply)
· V = मुद्रा का वेग (Velocity of money)
· P = कीमत स्तर (Price level)
· Y = वास्तविक उत्पादन (Real output) (या T = लेनदेन (Transactions))
· फ्रीडमैन का संस्करण (Friedman's version):
\frac{M}{P} = f(Y_p, r, \pi^e, u)
· मुद्रा की वास्तविक माँग (Real demand for money) स्थायी आय (permanent income – Y_p ), ब्याज दर (interest rate – r ), अपेक्षित मुद्रास्फीति (expected inflation – \pi^e ), और प्राथमिकताओं (preferences – u ) पर निर्भर (depends) करती है।
· फ्रीडमैन का केंद्रीय (central) निष्कर्ष: मुद्रा आपूर्ति (money supply) में परिवर्तन (changes) कीमत स्तर (price level) (मुद्रास्फीति (inflation)) का प्राथमिक (primary) कारण (cause) है – "मुद्रास्फीति हमेशा और हर जगह एक मौद्रिक घटना (monetary phenomenon) है"।
B. मुद्रावाद (Monetarism) की मुख्य विशेषताएँ (Key tenets):
1. मुद्रा मायने रखती है (Money matters): मुद्रा आपूर्ति (money supply) में परिवर्तन (changes) का अल्पावधि (short run) में वास्तविक उत्पादन (real output) पर प्रभाव (effect) होता है, लेकिन दीर्घकाल (long run) में केवल कीमतों (prices) पर।
2. मौद्रिक नीति (Monetary policy) राजकोषीय नीति (fiscal policy) से अधिक शक्तिशाली (powerful): राजकोषीय नीति (fiscal policy) (सरकारी व्यय (government spending), कर (taxes)) अप्रभावी (ineffective) है क्योंकि यह क्राउडिंग आउट (crowding out) का कारण (cause) बनती है (सरकारी उधार (government borrowing) निजी निवेश (private investment) को बाहर निकाल (crowd out) देती है)।
3. मौद्रिक नियम (Monetary rule / k-percent rule): केंद्रीय बैंक (central bank) को मुद्रा आपूर्ति (money supply) को एक स्थिर (constant) दर (rate) (जैसे 3-4% प्रति वर्ष) पर बढ़ाना चाहिए – विवेकाधीन मौद्रिक नीति (discretionary monetary policy) (सक्रिय (active) नीति) से बचना (avoid) चाहिए क्योंकि यह अनिश्चितता (uncertainty) और नीति की असंगति (policy inconsistency) (समय असंगति (time inconsistency)) पैदा (create) करती है।
4. फिलिप्स वक्र (Phillips curve) दीर्घकाल (long run) में ऊर्ध्वाधर (vertical): मुद्रास्फीति (inflation) और बेरोजगारी (unemployment) के बीच कोई व्यापार-बंद (trade-off) नहीं है – प्राकृतिक बेरोजगारी दर (natural rate of unemployment) (NAIRU) मौद्रिक नीति (monetary policy) द्वारा प्रभावित (influenced) नहीं होती है।
5. केन्सियन (Keynesian) दृष्टिकोण (view) की आलोचना (criticism): फ्रीडमैन ने कीन्स (Keynes) के तरलता प्राथमिकता (liquidity preference) सिद्धांत (theory) और गुणक (multiplier) प्रभाव (effect) की आलोचना (criticised) की – उन्होंने तर्क दिया कि ब्याज दर (interest rate) पर मुद्रा की माँग (demand for money) की संवेदनशीलता (sensitivity) कम (low) होती है, और निवेश (investment) ब्याज दर (interest rate) के प्रति बहुत संवेदनशील (sensitive) नहीं होता है।
C. मुद्रा का तटस्थता (Neutrality of Money) और अतितटस्थता (Superneutrality):
· तटस्थता (Neutrality): मुद्रा आपूर्ति (money supply) में एक बार का (one-time) परिवर्तन (change) दीर्घकाल (long run) में वास्तविक चर (real variables) को प्रभावित (affect) नहीं करता है।
· अतितटस्थता (Superneutrality): मुद्रास्फीति (inflation) की दर (rate) में परिवर्तन (change) दीर्घकाल (long run) में वास्तविक चर (real variables) को प्रभावित (affect) नहीं करता है (हालाँकि फ्रीडमैन ने "मुद्रास्फीति कर" (inflation tax) के अस्तित्व (existence) को स्वीकार (acknowledged) किया)।
आगे बढ़ाने वाले:
· अन्ना श्वार्ट्ज (Anna Schwartz): फ्रीडमैन के सह-लेखक (co-author) – "A Monetary History of the United States" (1963) – सह-लेखक।
· एडमंड फेल्प्स (Phelps): प्राकृतिक बेरोजगारी दर (natural rate of unemployment) और फिलिप्स वक्र (Phillips curve) पर काम किया (नोबेल 2006)।
· कार्ल ब्रूनर (Brunner) और एलन मेल्टज़र (Meltzer): मुद्रावाद (monetarism) को और विकसित (develop) किया।
· रॉबर्ट लुकास (Lucas) और थॉमस सार्जेंट (Sargent): तर्कसंगत अपेक्षाएँ (rational expectations) – फ्रीडमैन के विचारों (ideas) का विस्तार (extend) किया (नए शास्त्रीय अर्थशास्त्र – New Classical Economics)।
आलोचना (Criticism):
· मुद्रा की माँग (Demand for money) की स्थिरता (stability) पर सवाल (question): 1980 के दशक के बाद, कई देशों में मुद्रा की माँग (demand for money) अस्थिर (unstable) हो गई (वित्तीय नवाचारों (financial innovations) – क्रेडिट कार्ड (credit cards), एटीएम (ATMs), ई-मनी (e-money) – के कारण)। इससे मुद्रा के वेग (velocity) की स्थिरता (stability) (फ्रीडमैन की एक प्रमुख (key) मान्यता (assumption)) कमजोर (weakened) हो गई।
· मुद्रा का तटस्थता (Neutrality of money) अल्पावधि (short run) में गलत (false): कीन्सियन (Keynesians) और व्यवहारिक अर्थशास्त्री (behavioural economists) ने दिखाया कि मुद्रा (money) अल्पावधि (short run) में वास्तविक उत्पादन (real output) और रोजगार (employment) को प्रभावित (affect) करती है (फ्रीडमैन ने इसे स्वीकार (acknowledged) किया लेकिन तर्क दिया कि यह प्रभाव (effect) छोटा (small) और अस्थायी (temporary) है)।
· मौद्रिक नियम (k-percent rule) बहुत कठोर (rigid): आलोचकों (critics) का तर्क है कि केंद्रीय बैंकों (central banks) को आर्थिक स्थितियों (economic conditions) (जैसे मंदी (recession), मुद्रास्फीति (inflation)) के जवाब (response) में विवेकाधीन (discretionary) नीति (policy) का उपयोग (use) करना चाहिए – एक निश्चित (fixed) नियम (rule) बहुत अकुशल (inefficient) हो सकता है।
· क्राउडिंग आउट (Crowding out) की तीव्रता (extent): फ्रीडमैन का दावा (claim) है कि राजकोषीय नीति (fiscal policy) पूरी तरह (completely) अप्रभावी (ineffective) है (पूर्ण (full) क्राउडिंग आउट (crowding out))। कीन्सियन (Keynesians) (जैसे टोबिन (Tobin), सोलो (Solow)) का तर्क है कि क्राउडिंग आउट (crowding out) केवल आंशिक (partial) होता है – राजकोषीय नीति (fiscal policy) मंदी (recession) में प्रभावी (effective) हो सकती है।
· अनुभवजन्य (Empirical) साक्ष्य (evidence) मिश्रित (mixed): 1970 के दशक में, कई देशों में मुद्रास्फीति (inflation) और बेरोजगारी (unemployment) दोनों अधिक (high) थीं – यह फ्रीडमैन के फिलिप्स वक्र (Phillips curve) (दीर्घकाल (long run) में ऊर्ध्वाधर (vertical)) के अनुरूप (consistent) था। लेकिन 1990-2000 के दशक में, कुछ देशों में कम मुद्रास्फीति (low inflation) और कम बेरोजगारी (low unemployment) एक साथ (coexisted) हुई – जिसे फ्रीडमैन का मॉडल आसानी से (easily) समझा (explain) नहीं सकता था।
परीक्षा के लिए महत्वपूर्ण तथ्य (Exam Points):
· PYQ (UGC-NET / राज्य सेवाएँ): "मुद्रावाद (Monetarism) के जनक (founder) कौन हैं?" → मिल्टन फ्रीडमैन (Milton Friedman)।
· PYQ: "फ्रीडमैन का प्रसिद्ध (famous) कथन (statement) क्या है?" → "मुद्रास्फीति हमेशा और हर जगह एक मौद्रिक घटना (monetary phenomenon) है।"
· PYQ: "फ्रीडमैन के मौद्रिक नियम (Monetary Rule / k-percent rule) का क्या अर्थ है?" → केंद्रीय बैंक (central bank) को मुद्रा आपूर्ति (money supply) को एक स्थिर (constant) दर (rate) (जैसे 3-4% प्रति वर्ष) पर बढ़ाना चाहिए – विवेकाधीन (discretionary) नीति (policy) से बचना (avoid) चाहिए।
· PYQ: "फ्रीडमैन के अनुसार, फिलिप्स वक्र (Phillips curve) दीर्घकाल (long run) में कैसा (what) होता है?" → ऊर्ध्वाधर (vertical) – मुद्रास्फीति (inflation) और बेरोजगारी (unemployment) के बीच कोई व्यापार-बंद (trade-off) नहीं है।
· PYQ: "फ्रीडमैन ने 'क्राउडिंग आउट' (Crowding Out) की अवधारणा (concept) का उपयोग किसका विरोध (oppose) करने के लिए किया?" → राजकोषीय नीति (Fiscal policy) – सरकारी व्यय (government spending) निजी निवेश (private investment) को बाहर निकाल (crowd out) देता है।
· ट्रिक: "Friedman = F for 'Friedman's monetarism (money matters)' – 'F' also for 'Friedman's k-percent rule (constant money growth)' and 'Friedman's vertical long-run Phillips curve'"।
· महत्वपूर्ण शब्द: मुद्रावाद (Monetarism), मुद्रा की मात्रा सिद्धांत (Quantity Theory of Money), मुद्रा का वेग (Velocity of money), मुद्रा का तटस्थता (Neutrality of money), प्राकृतिक बेरोजगारी दर (Natural rate of unemployment), मौद्रिक नियम (Monetary rule / k-percent rule), क्राउडिंग आउट (Crowding out), फिलिप्स वक्र (Phillips curve), स्थायी आय (Permanent income), अनुकूली अपेक्षाएँ (Adaptive expectations)।
Numerical Question (Quantity Theory – Basic):
प्रश्न: एक अर्थव्यवस्था में, मुद्रा आपूर्ति (money supply) M = ₹1,000 करोड़ है, मुद्रा का वेग (velocity) V = 5 है, और वास्तविक उत्पादन (real output) Y = 2,000 करोड़ रुपये (स्थिर (constant)) है। मात्रा सिद्धांत (quantity theory) ( MV = PY ) के अनुसार, कीमत स्तर (price level) P क्या है? यदि केंद्रीय बैंक (central bank) मुद्रा आपूर्ति (money supply) को ₹2,000 करोड़ तक बढ़ा (double) देता है, तो नया कीमत स्तर (new price level) क्या होगा (मान लें (assume) V और Y स्थिर (constant) हैं)?
हल:
1. P = \frac{M \cdot V}{Y} = \frac{1000 \times 5}{2000} = \frac{5000}{2000} = 2.5
2. नई मुद्रा आपूर्ति (New money supply) M' = 2000 , P' = \frac{2000 \times 5}{2000} = \frac{10000}{2000} = 5
3. कीमत स्तर (Price level) दोगुना (doubled) हो गया (2.5 से 5)।
4. उत्तर: P = 2.5 ; P' = 5 (मुद्रा आपूर्ति (money supply) के समानुपाती (proportional) वृद्धि (increase))।
MCQ:
Q: मिल्टन फ्रीडमैन (Milton Friedman) के अनुसार, दीर्घकाल (Long Run) में फिलिप्स वक्र (Phillips Curve) का आकार (shape) कैसा होता है?
· (a) धनात्मक ढलान (Positively sloped)
· (b) ऋणात्मक ढलान (Negatively sloped)
· (c) ऊर्ध्वाधर (Vertical)
· (d) क्षैतिज (Horizontal)
उत्तर: (c) ऊर्ध्वाधर (Vertical)
One-Line Revision:
· Friedman: मुद्रावाद (Monetarism) – मुद्रा मायने रखती है (money matters), मुद्रास्फीति (inflation) हमेशा एक मौद्रिक घटना (monetary phenomenon) है, फिलिप्स वक्र (Phillips curve) दीर्घकाल (long run) में ऊर्ध्वाधर (vertical) है, मौद्रिक नियम (k-percent rule), राजकोषीय नीति (fiscal policy) अप्रभावी (ineffective) है।
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2. जॉन मेनार्ड कीन्स (John Maynard Keynes) – 1936
परिचय: ब्रिटिश अर्थशास्त्री, मैक्रोइकॉनॉमिक्स (Macroeconomics) के जनक। (पहले pump priming और public finance में उल्लेखित)।
सिद्धांत: तरलता प्राथमिकता सिद्धांत (Liquidity Preference Theory) – ब्याज दर (interest rate) का निर्धारण (determination)।
पुस्तक: "The General Theory of Employment, Interest, and Money" (1936)।
वर्ष: 1936।
मुख्य मान्यताएँ (Assumptions):
1. ब्याज दर (Interest rate) एक मौद्रिक घटना (monetary phenomenon) है – यह मुद्रा (money) की माँग (demand) और आपूर्ति (supply) द्वारा निर्धारित (determined) होती है (न कि बचत (savings) और निवेश (investment) द्वारा – जैसा कि शास्त्रीय (classical) अर्थशास्त्री (economists) (जैसे फिशर (Fisher)) मानते (believed) थे)।
2. मुद्रा (Money) के तीन उद्देश्य (motives) होते हैं: लेनदेन उद्देश्य (transactions motive), सतर्कता उद्देश्य (precautionary motive), और सट्टा उद्देश्य (speculative motive)।
3. तरलता जाल (Liquidity trap): बहुत कम (very low) ब्याज दरों (interest rates) पर, मुद्रा की माँग (demand for money) ब्याज दर (interest rate) के प्रति पूरी तरह बेलोचदार (perfectly inelastic) हो जाती है – लोग असीमित मात्रा (unlimited amount) में मुद्रा (money) रखना (hold) चाहते हैं (क्योंकि वे भविष्य में ब्याज दरों (interest rates) के बढ़ने (rise) की उम्मीद (expect) करते हैं, जिससे बांड (bond) की कीमतें (prices) गिरेंगी (fall))।
4. बांड की कीमतें (Bond prices) और ब्याज दरें (interest rates) विपरीत (inversely) संबंधित (related) होती हैं: P_B = \frac{C}{r} (जहाँ C = कूपन (coupon), r = ब्याज दर (interest rate))।
5. मुद्रा आपूर्ति (Money supply) बहिर्जात (exogenous) (केंद्रीय बैंक (central bank) द्वारा नियंत्रित (controlled))।
6. अल्पावधि (Short run) में कीमतें (prices) और मजदूरी (wages) चिपचिपी (sticky) होती हैं (वे पूरी तरह लचीली (flexible) नहीं होती हैं)।
मुख्य निष्कर्ष (Conclusions):
A. तरलता प्राथमिकता सिद्धांत (Liquidity Preference Theory) – मुद्रा की माँग (Demand for Money) के तीन उद्देश्य (Three motives):
1. लेनदेन उद्देश्य (Transactions motive): लोग दैनिक लेनदेन (daily transactions) (भोजन, किराया, बिल) के लिए मुद्रा (money) रखते (hold) हैं। यह मुख्य रूप से आय (income) पर निर्भर (depends) करता है (ब्याज दर (interest rate) पर नहीं, या केवल थोड़ा सा)।
2. सतर्कता उद्देश्य (Precautionary motive): लोग अप्रत्याशित (unforeseen) घटनाओं (events) (बीमारी (illness), दुर्घटना (accident), बेरोजगारी (unemployment)) के लिए मुद्रा (money) रखते (hold) हैं। यह भी आय (income) पर निर्भर (depends) करता है।
3. सट्टा उद्देश्य (Speculative motive): लोग ब्याज दरों (interest rates) में भविष्य के परिवर्तनों (future changes) से लाभ (profit) कमाने के लिए मुद्रा (money) रखते (hold) हैं। यह ब्याज दर (interest rate) पर निर्भर (depends) करता है – ब्याज दर (interest rate) जितनी कम (lower) होगी, सट्टा उद्देश्य (speculative motive) के लिए मुद्रा की माँग (demand) उतनी ही अधिक (higher) होगी (क्योंकि लोग भविष्य में ब्याज दरों (interest rates) के बढ़ने (rise) (और बांड की कीमतों (bond prices) के गिरने (fall)) की उम्मीद (expect) करते हैं)।
· तरलता प्राथमिकता (Liquidity preference) (मुद्रा की माँग – demand for money) का कार्य (function): L = L_1(Y) + L_2(r) , जहाँ L_1 लेनदेन और सतर्कता उद्देश्य (transactions + precautionary) ( Y (income) पर निर्भर (depends) करता है), और L_2 सट्टा उद्देश्य (speculative) ( r (interest rate) पर निर्भर (depends) करता है)।
B. ब्याज दर (Interest rate) का निर्धारण (Determination):
· ब्याज दर (Interest rate) मुद्रा बाजार (money market) में निर्धारित (determined) होती है – मुद्रा की माँग (demand for money) ( L ) = मुद्रा आपूर्ति (supply of money) ( M )।
· निहितार्थ (Implication): शास्त्रीय (classical) सिद्धांत (theory) के विपरीत (unlike), ब्याज दर (interest rate) बचत (savings) और निवेश (investment) को संतुलित (balance) करने का कार्य (function) नहीं करती है – यह एक मौद्रिक (monetary) घटना (phenomenon) है। (बचत (savings) और निवेश (investment) आय (income) में परिवर्तन (changes) के माध्यम से संतुलित (balanced) होते हैं – कीन्सियन क्रॉस (Keynesian cross))।
C. तरलता जाल (Liquidity trap):
· बहुत कम (very low) ब्याज दरों (interest rates) पर, मुद्रा की माँग (demand for money) (सट्टा उद्देश्य (speculative motive)) ब्याज दर (interest rate) के प्रति पूरी तरह बेलोचदार (perfectly inelastic) हो जाती है (माँग वक्र (demand curve) क्षैतिज (horizontal) हो जाता है)।
· परिणाम (Consequence): मौद्रिक नीति (monetary policy) (मुद्रा आपूर्ति (money supply) में वृद्धि (increase)) ब्याज दर (interest rate) को और कम (lower) नहीं कर सकती है – अर्थव्यवस्था एक तरलता जाल (liquidity trap) में फंस (stuck) जाती है। इस स्थिति (situation) में, राजकोषीय नीति (fiscal policy) (सरकारी व्यय (government spending)) ही माँग (demand) को बढ़ाने (boost) का एकमात्र (only) तरीका (way) है।
· उदाहरण (Example): जापान 1990-2000 के दशक में, और वैश्विक वित्तीय संकट (Global Financial Crisis – 2008) के बाद कई देश (यूरोप, अमेरिका) बहुत कम (very low) ब्याज दरों (interest rates) (शून्य के करीब – near zero) पर थे।
D. कीन्सियन मौद्रिक नीति (Keynesian monetary policy) बनाम फ्रीडमैन (Friedman):
· कीन्स (Keynes) का मानना (believed) था कि मौद्रिक नीति (monetary policy) मंदी (recession) में अप्रभावी (ineffective) हो सकती है (तरलता जाल (liquidity trap) के कारण) – इसलिए राजकोषीय नीति (fiscal policy) की आवश्यकता (needed) होती है।
· फ्रीडमैन (Friedman) का मानना (believed) था कि मौद्रिक नीति (monetary policy) प्रभावी (effective) है (तरलता जाल (liquidity trap) एक सैद्धांतिक (theoretical) कल्पना (curiosity) है, व्यावहारिक रूप से (practically) नहीं होता है)।
आगे बढ़ाने वाले:
· जॉन हिक्स (Hicks) और अल्विन हैनसन (Hansen): आईएस-एलएम मॉडल (IS-LM model) – कीन्स के सिद्धांत (theory) को औपचारिक (formalise) रूप दिया।
· फ्रेंको मोडिग्लिआनी (Modigliani): तरलता प्राथमिकता (liquidity preference) और निवेश (investment) के सिद्धांत (theory) को आगे बढ़ाया।
· जेम्स टोबिन (Tobin): टोबिन का क्यू (Tobin's q) – निवेश (investment) सिद्धांत (theory) – कीन्स से प्रभावित (influenced)।
· हाइमन मिंस्की (Minsky): वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना (Financial Instability Hypothesis) – कीन्स के विचारों (ideas) का विस्तार (extend) किया।
आलोचना (Criticism):
· तरलता जाल (Liquidity trap) दुर्लभ (rare) है: फ्रीडमैन (Friedman) और अन्य (others) मुद्रावादी (monetarists) का तर्क है कि तरलता जाल (liquidity trap) केवल एक सैद्धांतिक (theoretical) अवधारणा (concept) है – व्यावहारिक रूप से (practically), केंद्रीय बैंक (central banks) हमेशा ब्याज दरों (interest rates) को और कम (lower) कर सकते हैं (नकारात्मक (negative) ब्याज दरों (interest rates) के माध्यम से), या अपरंपरागत मौद्रिक नीति (unconventional monetary policy) (जैसे मात्रात्मक सहजता – quantitative easing) का उपयोग कर सकते हैं।
· सट्टा उद्देश्य (Speculative motive) का अनुभवजन्य (empirical) साक्ष्य (evidence) कमजोर (weak): कुछ अध्ययनों (studies) से पता चलता है कि ब्याज दर (interest rate) पर मुद्रा की माँग (demand for money) की संवेदनशीलता (sensitivity) उतनी अधिक (high) नहीं है जितनी कीन्स (Keynes) ने सोचा (thought) था – विशेष रूप से (especially) उच्च (high) ब्याज दरों (interest rates) पर।
· लेनदेन उद्देश्य (Transactions motive) को कम करके आंका (underestimated) गया: फ्रीडमैन (Friedman) ने तर्क दिया कि लेनदेन उद्देश्य (transactions motive) (आय (income) द्वारा निर्धारित (determined)) मुद्रा की माँग (demand for money) का प्राथमिक (primary) निर्धारक (determinant) है – ब्याज दर (interest rate) का प्रभाव (effect) छोटा (small) होता है।
· ब्याज दर (Interest rate) बनाम (vs) आय (Income): कीन्स (Keynes) ने तरलता प्राथमिकता (liquidity preference) पर बहुत अधिक (too much) ध्यान केंद्रित (focused) किया। बाद के (later) अर्थशास्त्रियों (economists) (जैसे टोबिन (Tobin), बॉमोल (Baumol)) ने दिखाया कि लेनदेन उद्देश्य (transactions motive) भी ब्याज दर (interest rate) पर निर्भर (depends) करता है (बॉमोल-टोबिन मॉडल (Baumol-Tobin model))।
· शास्त्रीय (Classical) द्वैतवाद (dichotomy) को चुनौती (challenge): कीन्स (Keynes) ने शास्त्रीय (classical) द्वैतवाद (dichotomy) (वास्तविक (real) और मौद्रिक (monetary) क्षेत्रों (sectors) का अलगाव (separation)) को तोड़ा (broke) – दिखाया (showed) कि मौद्रिक क्षेत्र (monetary sector) वास्तविक क्षेत्र (real sector) (ब्याज दर (interest rate) और निवेश (investment) के माध्यम से) को प्रभावित (affect) करता है।
परीक्षा के लिए महत्वपूर्ण तथ्य (Exam Points):
· PYQ (UGC-NET / राज्य सेवाएँ): "तरलता प्राथमिकता सिद्धांत (Liquidity Preference Theory) किसने दिया?" → जॉन मेनार्ड कीन्स (John Maynard Keynes, 1936)।
· PYQ: "कीन्स के अनुसार, मुद्रा (money) रखने (hold) के तीन उद्देश्य (motives) क्या हैं?" → लेनदेन उद्देश्य (Transactions motive), सतर्कता उद्देश्य (Precautionary motive), सट्टा उद्देश्य (Speculative motive)।
· PYQ: "तरलता जाल (Liquidity trap) क्या है?" → बहुत कम (very low) ब्याज दरों (interest rates) पर एक स्थिति (situation) जहाँ मुद्रा की माँग (demand for money) ब्याज दर (interest rate) के प्रति पूरी तरह बेलोचदार (perfectly elastic) हो जाती है – मौद्रिक नीति (monetary policy) अप्रभावी (ineffective) हो जाती है।
· PYQ: "कीन्स के तरलता प्राथमिकता सिद्धांत (Liquidity Preference Theory) में सट्टा उद्देश्य (Speculative motive) के लिए मुद्रा की माँग (demand for money) और ब्याज दर (interest rate) के बीच क्या संबंध (relationship) है?" → ऋणात्मक (Negative) – ब्याज दर (interest rate) जितनी कम (lower) होगी, सट्टा उद्देश्य (speculative motive) के लिए मुद्रा की माँग (demand) उतनी ही अधिक (higher) होगी।
· PYQ: "तरलता जाल (Liquidity trap) में कौन सी नीति (policy) प्रभावी (effective) है?" → राजकोषीय नीति (Fiscal policy) – सरकारी व्यय (government spending) में वृद्धि (increase)।
· ट्रिक: "Keynes (Liquidity Preference) = K for 'Keynes' three motives (Transactions, Precautionary, Speculative)' – 'K' also for 'Keynes' liquidity trap (monetary policy ineffective)'"।
· महत्वपूर्ण शब्द: तरलता प्राथमिकता (Liquidity preference), लेनदेन उद्देश्य (Transactions motive), सतर्कता उद्देश्य (Precautionary motive), सट्टा उद्देश्य (Speculative motive), तरलता जाल (Liquidity trap), ब्याज दर (Interest rate), मुद्रा बाजार (Money market), बांड (Bond), कीन्सियन क्रॉस (Keynesian cross), आईएस-एलएम (IS-LM), मौद्रिक नीति (Monetary policy), राजकोषीय नीति (Fiscal policy)।
Numerical Question (Liquidity Preference – Basic):
प्रश्न: एक अर्थव्यवस्था में, मुद्रा की माँग (demand for money) L = 0.5Y - 20r है (जहाँ Y = आय (income), r = ब्याज दर (interest rate) (% में))। मुद्रा आपूर्ति (money supply) M = 100 करोड़ रुपये है। Y = 500 करोड़ रुपये (स्थिर (constant))। संतुलन ब्याज दर (equilibrium interest rate) r क्या है?
हल:
1. संतुलन (Equilibrium): M = L ⇒ 100 = 0.5 \times 500 - 20r
2. 100 = 250 - 20r ⇒ 20r = 250 - 100 = 150 ⇒ r = 7.5\%
3. उत्तर: संतुलन ब्याज दर (equilibrium interest rate) = 7.5%।
MCQ:
Q: जॉन मेनार्ड कीन्स (John Maynard Keynes) के तरलता प्राथमिकता सिद्धांत (Liquidity Preference Theory) के अनुसार, ब्याज दर (Interest Rate) किसके द्वारा निर्धारित (determined) होती है?
· (a) बचत (Savings) और निवेश (Investment)
· (b) मुद्रा की माँग (Demand for money) और मुद्रा आपूर्ति (Supply of money)
· (c) उत्पादकता (Productivity) और संयम (Thrift)
· (d) सरकारी व्यय (Government spending) और कर (Taxes)
उत्तर: (b) मुद्रा की माँग (Demand for money) और मुद्रा आपूर्ति (Supply of money)
One-Line Revision:
· Keynes (Liquidity Preference): ब्याज दर (interest rate) मुद्रा बाजार (money market) में निर्धारित (determined) होती है; मुद्रा की माँग (demand for money) के तीन उद्देश्य (transactions, precautionary, speculative); तरलता जाल (liquidity trap) में मौद्रिक नीति (monetary policy) अप्रभावी (ineffective) है।
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3. कनुट विकसेल (Knut Wicksell) – 1898
परिचय: स्वीडिश अर्थशास्त्री, स्टॉकहोम स्कूल (Stockholm School) के अग्रदूत (precursor)। (पहले general equilibrium में उल्लेखित)।
सिद्धांत: संचयी प्रक्रिया (Cumulative Process) – प्राकृतिक ब्याज दर (Natural interest rate) और मौद्रिक ब्याज दर (Money interest rate) के बीच अंतर (gap) के कारण संचयी मुद्रास्फीति (inflation) या अपस्फीति (deflation)।
पुस्तक: "Interest and Prices: A Study of the Causes of Changes in the Value of Money" (Geldzins und Güterpreise – 1898, जर्मन में; अंग्रेजी अनुवाद 1936)।
वर्ष: 1898।
मुख्य मान्यताएँ (Assumptions):
1. अर्थव्यवस्था में दो ब्याज दरें (interest rates) होती हैं:
· प्राकृतिक ब्याज दर (Natural rate of interest): वह ब्याज दर जो बचत (savings) और निवेश (investment) को संतुलन (equilibrium) में लाती है – यह पूंजी (capital) की सीमांत उत्पादकता (marginal productivity) के बराबर (equal) होती है।
· मौद्रिक ब्याज दर (Money rate of interest / Market rate of interest): वह ब्याज दर जो बैंक (banks) वसूल (charge) करते हैं (ऋण दर – loan rate))।
2. बैंक (banks) ऋण (credit) बना (create) सकते हैं – वे जमा (deposits) से अधिक ऋण (loan) दे सकते हैं (आंशिक-आरक्षित बैंकिंग – fractional-reserve banking)।
3. पूर्ण रोजगार (Full employment) की प्रवृत्ति (tendency) होती है (विकसेल एक नव-शास्त्रीय (neoclassical) अर्थशास्त्री (economist) थे – उन्होंने पूर्ण रोजगार (full employment) मान लिया (assumed) था)।
4. कीमत स्तर (price level) तब स्थिर (stable) होता है जब मौद्रिक ब्याज दर (money rate) = प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate)।
5. बैंक (banks) अपनी ऋण दर (loan rate) को बदल (change) सकते हैं – यह मौद्रिक ब्याज दर (money rate) है।
6. उद्यमी (entrepreneurs) तर्कसंगत (rational) हैं – वे अधिक निवेश (invest) करते हैं यदि ब्याज दर (interest rate) कम (low) है (निवेश (investment) ब्याज दर (interest rate) का ऋणात्मक (negative) फलन (function) है)।
मुख्य निष्कर्ष (Conclusions):
A. संचयी प्रक्रिया (Cumulative Process) – कीमत स्तर (Price Level) में परिवर्तन (Change):
· यदि मौद्रिक ब्याज दर (Money rate) < प्राकृतिक ब्याज दर (Natural rate):
· उद्यमी (Entrepreneurs) सस्ते ऋण (cheap credit) के कारण अधिक निवेश (invest) करते हैं ⇒ निवेश (Investment) > बचत (Savings) ⇒ कुल माँग (Aggregate demand) बढ़ती है ⇒ कीमतें (Prices) बढ़ती हैं (मुद्रास्फीति – inflation)।
· उच्च कीमतें (Higher prices) लाभ (profits) को बढ़ाती हैं ⇒ उद्यमी (Entrepreneurs) और भी अधिक निवेश (invest) करते हैं ⇒ कीमतें (Prices) और भी अधिक बढ़ती हैं ⇒ यह एक संचयी मुद्रास्फीति प्रक्रिया (cumulative inflationary process) है।
· यह प्रक्रिया (process) तब तक जारी (continue) रहती है जब तक बैंक (banks) अपनी ऋण दर (loan rate) (मौद्रिक ब्याज दर – money rate) को नहीं बढ़ा देते (raise) (जो अंततः (eventually) होगा, क्योंकि कीमतें (prices) बढ़ने से बैंकों (banks) की वास्तविक ऋण दर (real loan rate) घट (fall) जाती है)।
· यदि मौद्रिक ब्याज दर (Money rate) > प्राकृतिक ब्याज दर (Natural rate):
· उद्यमी (Entrepreneurs) कम निवेश (invest) करते हैं ⇒ निवेश (Investment) < बचत (Savings) ⇒ कुल माँग (Aggregate demand) घटती है ⇒ कीमतें (Prices) गिरती हैं (अपस्फीति – deflation)।
· यह एक संचयी अपस्फीति प्रक्रिया (cumulative deflationary process) है।
B. प्राकृतिक ब्याज दर (Natural Rate of Interest) – विकसेलियन संतुलन (Wicksellian Equilibrium):
· प्राकृतिक ब्याज दर (Natural rate) वह ब्याज दर है जो बचत (savings) और निवेश (investment) को संतुलन (equilibrium) में लाती है।
· विकसेलियन संतुलन (Wicksellian equilibrium): जब मौद्रिक ब्याज दर (money rate) = प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate), तो कीमत स्तर (price level) स्थिर (stable) होता है (कोई मुद्रास्फीति (inflation) या अपस्फीति (deflation) नहीं)।
· नव-शास्त्रीय (Neoclassical) द्वैतवाद (dichotomy) से संबंध (relation): विकसेल ने माना (assumed) कि लंबी अवधि (long run) में, मुद्रा (money) तटस्थ (neutral) होती है – लेकिन अल्पावधि (short run) में, मौद्रिक ब्याज दर (money rate) और प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate) के बीच अंतर (gap) कीमत स्तर (price level) में संचयी (cumulative) परिवर्तन (changes) का कारण (cause) बनता है।
C. विकसेल बनाम कीन्स (Keynes) बनाम फ्रीडमैन (Friedman):
· विकसेल (Wicksell): ब्याज दर (interest rate) में अंतर (gap) मुद्रास्फीति (inflation) या अपस्फीति (deflation) का कारण (cause) बनता है। (ब्याज दर (interest rate) पर ध्यान (focus))।
· कीन्स (Keynes): मुद्रा की माँग (demand for money) में परिवर्तन (changes) (तरलता प्राथमिकता – liquidity preference) ब्याज दर (interest rate) का कारण (cause) बनता है।
· फ्रीडमैन (Friedman): मुद्रा आपूर्ति (money supply) में परिवर्तन (changes) मुद्रास्फीति (inflation) का कारण (cause) बनता है।
· **विकसेल (Wicksell) ने ब्याज दर (interest rate) को वास्तविक (real) (प्राकृतिक दर – natural rate) और मौद्रिक (monetary) (बैंक दर – bank rate) में विभाजित (split) किया – यह कीन्स (Keynes) और फ्रीडमैन (Friedman) दोनों से पहले (before) था।
D. विकसेल का प्रभाव (Influence):
· कीन्स (Keynes): विकसेल के विचारों (ideas) ने कीन्स (Keynes) के तरलता प्राथमिकता (liquidity preference) सिद्धांत (theory) को प्रभावित (influenced) किया (विशेष रूप से (especially) ब्याज दर (interest rate) और अपेक्षाओं (expectations) की भूमिका (role))।
· मुद्रावाद (Monetarism): विकसेल के संचयी प्रक्रिया (cumulative process) ने मुद्रावादियों (monetarists) (फ्रीडमैन – Friedman) के इस विचार (idea) को प्रभावित (influenced) किया कि मुद्रा आपूर्ति (money supply) में परिवर्तन (changes) का कीमत स्तर (price level) पर संचयी (cumulative) प्रभाव (effect) होता है।
· नव-विकसेलियन (Neo-Wicksellian) अर्थशास्त्री (economists) (जैसे माइकल वुडफोर्ड – Michael Woodford): विकसेल के विचारों (ideas) को आधुनिक मौद्रिक नीति (modern monetary policy) में पुनर्जीवित (revive) किया – विशेष रूप से (especially) ब्याज दर नियम (interest rate rules) (जैसे टेलर नियम – Taylor rule)।
आगे बढ़ाने वाले:
· गुन्नार मायरडल (Myrdal) और बर्टिल ओहलिन (Ohlin): स्टॉकहोम स्कूल (Stockholm School) – विकसेल के विचारों (ideas) को विस्तारित (extend) किया।
· जॉन हिक्स (Hicks): विकसेल के मॉडल को आगे बढ़ाया (हिक्स का आईएस-एलएम (IS-LM) मॉडल विकसेल के प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate) के विचार (idea) से प्रभावित (influenced) था)।
· माइकल वुडफोर्ड (Woodford): "Interest and Prices" (2003) – नव-विकसेलियन (Neo-Wicksellian) ढाँचा (framework)।
आलोचना (Criticism):
· प्राकृतिक ब्याज दर (Natural rate) अप्रेक्षणीय (unobservable): प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate) एक सैद्धांतिक (theoretical) अवधारणा (construct) है – इसे सीधे (directly) नहीं देखा (observed) जा सकता है। केंद्रीय बैंक (central banks) यह नहीं जान सकते कि प्राकृतिक दर (natural rate) क्या है (विकसेल ने स्वयं (himself) इस समस्या (problem) को पहचाना (recognised) था)।
· पूर्ण रोजगार (Full employment) की धारणा (assumption): विकसेल ने मान लिया (assumed) कि अर्थव्यवस्था हमेशा (always) पूर्ण रोजगार (full employment) पर है। कीन्स (Keynes) ने बाद में दिखाया कि अर्थव्यवस्थाएँ लंबे समय (prolonged periods) तक पूर्ण रोजगार (full employment) से नीचे (below) रह सकती हैं – ऐसी स्थिति (situation) में, विकसेल के संचयी प्रक्रिया (cumulative process) के परिणाम (results) भिन्न (different) हो सकते हैं।
· बैंकिंग (Banking) की भूमिका (role) को सरल (simplified) रखा गया: विकसेल के मॉडल में, बैंक (banks) निष्क्रिय (passive) हैं – वे केवल ऋण (credit) बनाते (create) हैं, लेकिन जोखिम (risk) या पूंजी आवश्यकताओं (capital requirements) के अधीन (subject) नहीं हैं। वास्तविक दुनिया (real world) में, बैंक (banks) सक्रिय (active) हैं और विनियमित (regulated) हैं।
· मुद्रास्फीति (Inflation) का संचयी (cumulative) होना हमेशा (always) सत्य (true) नहीं: कुछ स्थितियों (situations) में, बाजार (markets) अपने आप समायोजित (adjust) हो जाते हैं – कीमतें (prices) और मजदूरी (wages) लचीली (flexible) हो सकती हैं, जो संचयी प्रक्रिया (cumulative process) को रोक (stop) सकती हैं।
· आधुनिक मौद्रिक नीति (Modern monetary policy): केंद्रीय बैंक (central banks) (जैसे फेड (Fed), ईसीबी (ECB), बीओजे (BOJ), आरबीआई (RBI)) अब मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (inflation targeting) का उपयोग (use) करते हैं – वे अपनी नीति दर (policy rate) को समायोजित (adjust) करके (टेलर नियम – Taylor rule के अनुसार) मुद्रास्फीति (inflation) को नियंत्रित (control) करते हैं। विकसेल के संचयी प्रक्रिया (cumulative process) का विचार (idea) इस ढाँचे (framework) में शामिल (incorporated) है, लेकिन एक सरल (simpler) रूप (form) में।
परीक्षा के लिए महत्वपूर्ण तथ्य (Exam Points):
· PYQ (UGC-NET / राज्य सेवाएँ): "संचयी प्रक्रिया (Cumulative Process) की अवधारणा (concept) किसने दी?" → कनुट विकसेल (Knut Wicksell, 1898)।
· PYQ: "विकसेल के अनुसार, 'प्राकृतिक ब्याज दर' (Natural interest rate) क्या है?" → वह ब्याज दर जो बचत (savings) और निवेश (investment) को संतुलन (equilibrium) में लाती है – यह पूंजी (capital) की सीमांत उत्पादकता (marginal productivity) के बराबर (equal) होती है।
· PYQ: "विकसेल की 'संचयी प्रक्रिया' (Cumulative Process) क्या है?" → यदि मौद्रिक ब्याज दर (money rate) < प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate) ⇒ मुद्रास्फीति (inflation); यदि मौद्रिक ब्याज दर (money rate) > प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate) ⇒ अपस्फीति (deflation) – और ये प्रक्रियाएँ (processes) संचयी (cumulative) होती हैं (आत्म-सुदृढ़ीकरण – self-reinforcing))।
· PYQ: "विकसेल का मॉडल कीन्स (Keynes) और फ्रीडमैन (Friedman) के मॉडल से कैसे भिन्न (different) है?" → विकसेल ने ब्याज दर (interest rate) में अंतर (gap) (प्राकृतिक (natural) बनाम मौद्रिक (money)) पर ध्यान केंद्रित (focused) किया; कीन्स (Keynes) ने मुद्रा की माँग (demand for money) (तरलता प्राथमिकता – liquidity preference) पर; फ्रीडमैन (Friedman) ने मुद्रा आपूर्ति (money supply) पर।
· PYQ: "विकसेलियन संतुलन (Wicksellian Equilibrium) में कीमत स्तर (price level) कब स्थिर (stable) होता है?" → जब मौद्रिक ब्याज दर (money rate) = प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate)।
· ट्रिक: "Wicksell = W for 'Wicksell's cumulative process (inflation/deflation spiral)' – 'W' also for 'Wicksell's natural vs money rate'"।
· महत्वपूर्ण शब्द: संचयी प्रक्रिया (Cumulative process), प्राकृतिक ब्याज दर (Natural rate of interest), मौद्रिक ब्याज दर (Money rate of interest), बचत (Savings), निवेश (Investment), मुद्रास्फीति (Inflation), अपस्फीति (Deflation), विकसेलियन संतुलन (Wicksellian equilibrium), बैंक ऋण (Bank credit), ऋण सृजन (Credit creation), स्टॉकहोम स्कूल (Stockholm School), नव-विकसेलियन (Neo-Wicksellian)।
Numerical Question (Cumulative Process – Conceptual):
प्रश्न: एक अर्थव्यवस्था में, प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate) = 5% है। बैंक (banks) मौद्रिक ब्याज दर (money rate) को 3% पर सेट (set) करते हैं। विकसेल के संचयी प्रक्रिया (cumulative process) के अनुसार क्या होगा? यह प्रक्रिया (process) कैसे समाप्त (end) होगी?
हल:
1. मौद्रिक ब्याज दर (Money rate) = 3% < प्राकृतिक ब्याज दर (Natural rate) = 5%।
2. संचयी मुद्रास्फीति प्रक्रिया (Cumulative inflationary process) शुरू (starts) होती है:
· उद्यमी (Entrepreneurs) सस्ते ऋण (cheap credit) के कारण अधिक निवेश (invest) करते हैं ⇒ निवेश (Investment) > बचत (Savings) ⇒ कीमतें (Prices) बढ़ती हैं।
· कीमतें (Prices) बढ़ने से लाभ (profits) बढ़ता है ⇒ उद्यमी (Entrepreneurs) और अधिक निवेश (invest) करते हैं ⇒ कीमतें (Prices) और अधिक बढ़ती हैं – यह एक आत्म-सुदृढ़ीकरण (self-reinforcing) चक्र (cycle) है।
3. प्रक्रिया (Process) कैसे समाप्त (end) होगी? कीमतें (Prices) बढ़ने से बैंकों (banks) की वास्तविक ऋण दर (real loan rate) घट (fall) जाती है (यदि मौद्रिक ब्याज दर (money rate) स्थिर (constant) है, तो वास्तविक दर (real rate) = मौद्रिक दर (money rate) – मुद्रास्फीति (inflation))। अंततः (eventually), बैंक (banks) अपनी मौद्रिक ब्याज दर (money rate) को बढ़ा (raise) देंगे ताकि उनकी वास्तविक दर (real rate) सकारात्मक (positive) बनी रहे। यह प्रक्रिया (process) तब रुकती (stops) है जब मौद्रिक ब्याज दर (money rate) = प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate) (+ एक मुद्रास्फीति प्रीमियम (inflation premium) – विकसेल के मूल (original) मॉडल में, प्राकृतिक दर (natural rate) एक वास्तविक (real) दर (rate) है)।
4. उत्तर: संचयी मुद्रास्फीति (cumulative inflation) – प्रक्रिया (process) तब समाप्त (end) होती है जब बैंक (banks) अपनी ऋण दर (loan rate) बढ़ाते (raise) हैं।
MCQ:
Q: कनुट विकसेल (Knut Wicksell) के संचयी प्रक्रिया (Cumulative Process) के अनुसार, यदि मौद्रिक ब्याज दर (Money Rate of Interest) प्राकृतिक ब्याज दर (Natural Rate of Interest) से कम (less) है, तो क्या होता है?
· (a) अपस्फीति (Deflation)
· (b) स्थिर कीमतें (Stable prices)
· (c) संचयी मुद्रास्फीति (Cumulative inflation)
· (d) वास्तविक उत्पादन (Real output) में वृद्धि (Increase)
उत्तर: (c) संचयी मुद्रास्फीति (Cumulative inflation)
One-Line Revision:
· Wicksell (Cumulative Process): संचयी मुद्रास्फीति (inflation) या अपस्फीति (deflation) तब होती है जब मौद्रिक ब्याज दर (money rate) ≠ प्राकृतिक ब्याज दर (natural rate) (जो बचत (savings) और निवेश (investment) को संतुलित (balance) करती है); विकसेलियन संतुलन (Wicksellian equilibrium) तब होता है जब दोनों दरें (rates) बराबर (equal) होती हैं।
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सभी 3 की तुलना सारणी (Quick Revision)
अर्थशास्त्री मुख्य योगदान प्रमुख अवधारणा फोकस (Focus) वर्ष
Milton Friedman Monetarism, Quantity Theory (Restatement) मुद्रा आपूर्ति (Money supply) मुद्रास्फीति (inflation) का कारण (cause); मौद्रिक नियम (k-percent rule); फिलिप्स वक्र (Phillips curve) दीर्घकाल (long run) में ऊर्ध्वाधर (vertical) मुद्रा आपूर्ति (Money supply), मुद्रास्फीति (inflation), मौद्रिक नीति (monetary policy) 1956
John Maynard Keynes Liquidity Preference Theory ब्याज दर (Interest rate) मुद्रा बाजार (money market) में निर्धारित (determined) होती है; मुद्रा की माँग (demand for money) के तीन उद्देश्य (transactions, precautionary, speculative); तरलता जाल (liquidity trap) मुद्रा की माँग (Demand for money), ब्याज दर (interest rate), तरलता जाल (liquidity trap) 1936
Knut Wicksell Cumulative Process प्राकृतिक ब्याज दर (Natural rate) बनाम मौद्रिक ब्याज दर (Money rate); अंतर (gap) संचयी मुद्रास्फीति (inflation) या अपस्फीति (deflation) का कारण (cause) बनता है ब्याज दर (Interest rate) में अंतर (gap), बचत (savings) और निवेश (investment), कीमत स्तर (price level) 1898
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One-Line Revision (पूरी 3 की सूची – मेमोरी ट्रिक)
"Wicksell ने ब्याज दरों (interest rates) में अंतर (gap) से मुद्रास्फीति (inflation) समझाई (cumulative process), Keynes ने बताया कि लोग पैसा क्यों रखते हैं (liquidity preference – तीन उद्देश्य (three motives)), और Friedman ने सिद्ध किया कि मुद्रा आपूर्ति (money supply) ही मुद्रास्फीति (inflation) की जननी है (monetarism)!"
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क्या आप चाहेंगे कि मैं इन 3 अर्थशास्त्रियों पर MCQ, Assertion-Reason, Match the Following और Numerical MCQs का एक अतिरिक्त सेट दूं?
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